Morgan Stanley heeft zijn 2024-vooruitzichten voor de Amerikaanse kansspelindustrie vrijgegeven, met een samengestelde jaarlijkse groei van 17% (CAGR) in online inkomsten van 2023 tot 2026.
Voor de analisten van de bank vertegenwoordigt dit de enkele hoogste groeikans binnen de discretionaire sectoren van de consument.
Morgan Stanley zei echter dat zijn aannames voor iGaming (online casino) onderdompelen vanwege langzamere wetgevingsprocessen in 2024 en 2025, in combinatie met een verwachting van nivellering na een periode van uitzonderlijke groei.
De analisten hebben de lancering van de online sportweddenschappen in North Carolina verplaatst naar medio 2024, de lancering van de iGaming in Maryland verplaatst naar Q4 2024 en de lancering van Indiana verplaatst naar 2025 (voorheen eind 2024).
Bovendien voorspelt het bedrijf de lancering van Colorado’s iGaming voor 2026 (vanaf 2025 aanvankelijk gepland) en heeft het Iowa helemaal uitgesloten van zijn overwegingen.
Dit heeft op zijn beurt invloed gehad op Morgan Stanley’s voorspellingen van de sportweddenschappen Total Addressable Market (TAM) voor de jaren 2024, 2025 en 2026, die nu respectievelijk $ 13,4 miljard, $ 15,5 miljard en $ 16,9 miljard bedraagt.
Ondertussen wordt verwacht dat iGaming TAM in dezelfde periode met ongeveer 20% zal groeien, tot $ 7,1 miljard, $ 8,8 miljard en $ 10,5 miljard in dezelfde periode.
Het bedrijf omvatte geen staten die gokken, zoals Californië, Florida of Texas, in zijn prognoses nog moeten reguleren.
De uitgavenniveaus
De analisten benadrukten positief dat de uitgavenniveaus in de VS al hoger zijn dan die in het VK en die in Australië bijna bereiken.
Naarmate meer Amerikaanse staten sportweddenschappen legaliseren en de totale markt volwassen wordt, verwachten we dat de uitgavenniveaus aan online sportweddenschappen als een percentage van de persoonlijke consumptie-uitgaven om aan de volwassen markten te voldoen en mogelijk te overtreffen.
Per-volwassenen basis zijn er tal van staten (waarvan sommige een jaar geleden gelanceerd) die al de pre-Covid UK-uitgaven per volwassene van $ 60 hebben overschreden met de mediane staat op $ 70 per volwassene, voegde ze eraan toe.
Voorraad picks
Morgan Stanley benadrukte DraftKings als een van de meest favoriete overgewichten, met een koersdoel van $ 40.
Het rapport beschreef DraftKings als een leider in een van de weinige idiosyncratische groeiverhalen binnen de consumentensector, verpamp voor een materiële helling in winstgevendheid in 2024 als er minder nieuwe staten worden gelanceerd en naarmate het bedrijf zijn nationale marketingbenadering verfijnt.
Voor de gigantische Las Vegas Sands op het land stellen de analisten een prijsdoel van $ 59 en identificeerden ze het potentieel in de massamarkt van Macau om beter te presteren dan de macro-economische trends van China.
Las Vegas Sands zou getuige kunnen zijn van een herwaardering omdat de ruimte opnieuw kan worden gezien als een groeisegment, merkten ze op.
Ondertussen benadrukte Morgan Stanley sportweddenschapsnieuwkomer Fanatics als een mogelijke verrassing.
Van de belangrijkste online concurrenten die dit jaar in de sector willen herinvesteren (ESPN Bet, Fanatics, BetMGM), zou Fanatics uit de hand van het familielid kunnen komen gezien zijn bekende sportmerk en een solide tech-stack.
Hoewel Fanatics extra marktaandeel behaalt, gelooft Morgan Stanley dat gevestigde leiders zoals FanDuel en DraftKings naar verwachting hun posities zullen behouden door gebruik te maken van schaalvoordelen om de meeste concurrenten effectief af te weren.
Concurrentie van nieuwe deelnemers
De analisten benadrukten dat DraftKings en Flutter in 2023 een indrukwekkend rendement zagen vanwege de geconsolideerde marktkwaliteit en de toegenomen winstgevendheid.
De komst van uitdagers zoals ESPN Bet, Fanatics en bet365 heeft echter de zorgen over verhoogde promoties en onzekere winstmarges nieuw leven in die opnieuw aangewakkerd.
Hoewel deze nieuwkomers naar verwachting de activiteiten op het gebied van sportweddenschappen zullen opvoeren, is hun impact gevarieerd, vonden de analisten.
Fanatics en bet365, die enkele maanden in meerdere staten actief zijn, hebben gemengde resultaten opgeleverd en minder dan 5% van het marktaandeel behaald, merkte Morgen Stanley op.
ESPN Bet, beheerd door PENN na het vervangen van Barstool, toonde aanvankelijk succes, maar vertrouwde sterk op promoties die bepaalde statistieken opblaasden.
Naarmate promoties zich terugtrekken, verwacht Morgan Stanley echter een normalisering van hun bruto winstpercentage.
