Er is goed nieuws en slecht nieuws voor casino-exploitanten in het noordoosten met de komst van full-service casino’s naar de regio New York City, zegt een nieuw Fitch Ratings-rapport.
Het goede nieuws: Licentiewinnaars zullen profiteren van toegang tot een diepe markt en geografische diversificatie.
Het slechte nieuws: winnaars krijgen te maken met dure bouwbudgetten en licentiekosten vanaf $ 500 miljoen (meer als er concurrerende biedingen plaatsvinden), terwijl bestaande exploitanten in de regio moeten nadenken over kannibalisatie van hun bedrijven.
Zoals Fitch opmerkte, is het belastingtarief voor kansspelen nominaal 25 procent voor inkomsten uit gokautomaten en 10 procent voor tafelspellen – nog niet definitief, en heeft het ook geen licentie-heffingen, laat staan minimale vereisten voor kapitaalinvesteringen.
MGM Empire City, in Yonkers, en Resorts World New York, in Queens, kunnen profiteren van zowel lagere licentiekosten als voorkeursselectie, dankzij de bedragen die ze al aan hun faciliteiten hebben uitgegeven.
Elke andere operator begint helemaal opnieuw, de minimale initiële licentievergoeding van $ 500 miljoen doet soortgelijke betalingen in het niet vallen, die in nabijgelegen staten met commerciële casino’s niet meer dan $ 100 miljoen bedroegen, schrijven Fitch-analisten, waarbij Chicago’s heffing van $ 120 miljoen wordt genoemd als een vergelijkend hoog waterniveau.
In tegenstelling tot Chicago zijn de inkomstenverwachtingen voor New York City echter robuust, met rivaliserende CBRE-analisten die ze vastpinnen op $ 1,3 miljard per jaar voor MGM Empire City en $ 1,5 miljard per jaar voor Resorts World, zodra gokken in Las Vegas-stijl wordt toegevoegd.
Momenteel zijn alleen videoloterijterminals toegestaan, niet dat dit de zaken heeft getemperd. Dienovereenkomstig, “verwacht Fitch een sterke concurrentie tussen grote gokexploitanten voor deze licenties, ondanks dat dergelijke vergoedingen het economisch rendement uitdagender maken.
Waarom zal het zo’n uitdaging zijn?
Hoewel operators zullen profiteren van de enorme markt- en geografische diversificatie, kan dit gedeeltelijk worden gecompenseerd door de impact van de ontwikkeling op de balans.
Bovendien moet dit worden geplaatst naast de voortdurende investeringen van bieders in Las Vegas, Chicago, Macau en Singapore, hoewel alleen de Genting Group van Resorts World en de New Yorkse aspirant Las Vegas Sands geld hebben toegewezen aan de Singaporese markt.
Fitch adviseert streng dat het gelijktijdig starten van meerdere grootschalige ontwikkelingen het uitvoeringsrisico verhoogt, inclusief of en wanneer de werkelijke kasstromen aan de verwachtingen voldoen.
Hoewel MGM Empire City en Resorts World bekende hoeveelheden zijn in New York, is Fitch van mening dat hun vastgoedvoetafdruk groot genoeg is om een volledige resortconversie mogelijk te maken en MGM heeft laten weten dat een Yonkers-hotel op zijn takenlijst staat.
Niet alleen worden beide operators als voldoende liquide beschouwd om $ 500 miljoen voor een licentie te betalen, ze zouden bovendien profiteren van het nieuwe, lagere belastingregime, aangezien ze momenteel 60 procent van de bruto game-inkomsten betalen aan de staat New York.
Hoewel ze zeiden dat het niet onvoorzien was, verklaarden Fitch-analisten dat de grootste hap van kannibalisatie uit Atlantic City zal komen, dat in 2019 $ 2,7 miljard aan gokinkomsten opbracht.
Promenade-exploitanten die te maken hebben met concurrentie in New York City, kunnen, indien geografisch gediversifieerd, de negatieve weerstaan cashflow-impact op hun ratings, meende Fitch.
Ze konden ook een van de drie licenties nastreven, zoals verschillende al doen, of hun financiële beleid wijzigen, hoewel Fitch niet duidelijk maakte of dit betekende dat ze helemaal uit Atlantic City moesten vertrekken.
