Terwijl de Franse loterijgigant des Jeux (FDJ) zijn overname van Kindred Group ter waarde van € 2,5 miljard voltooit, gaat de Franse loterijgigant op pad om een pan-Europese online kansspelkampioen te worden.
Maar de stemmingsmuziek rond de industrie is aanzienlijk veranderd sinds het voor het eerst zijn bod op het moederbedrijf van Unibet in januari 2024 aankondigde, waarbij de situatie werd gecompliceerd door het feit dat veel van de belangrijkste markten van Kindred op het punt staan aanzienlijke belasting- of revisies van de regelgeving.
Terwijl Europese regeringen beleid implementeren om lage economische groei te bestrijden en de inkomsten te verhogen, zijn er grote belastingverhogingen in Nederland en mogelijk Frankrijk en het VK, mogelijk, terwijl Scandinavische markten zoals Zweden steeds strengere regelgeving vaststellen.
In Frankrijk heeft de regering uiteindelijk besloten om haar verhogingen van de kansspelbelasting aan het publiek vorige week niet aan te kondigen, maar de kwesties zullen in het parlement worden besproken tijdens de komende discussies over de begroting 2025.
Verder naar het noorden hebben monopoliemarkten zoals Noorwegen en Finland plannen aangekondigd om online kansspelen te reguleren, maar die zullen niet minstens twee jaar gebeuren en FDJ heeft duidelijk gemaakt dat Kindred-merken niet zullen opereren in een markt waar de juridische status van online gokken onduidelijk is met andere woorden waar het illegaal is volgens lokale voorschriften.
Toch blijft West-Europa voor al zijn Scandinavische erfgoed de belangrijkste regio voor Kindred en in het tweede kwartaal goed voor 65% van zijn inkomsten, die met 7% waren gestegen tot 328 miljoen pond, toen de EBITDA met 32% steeg tot 74 miljoen pond.
West-Europa centraal in FDJ-Kindred fortuinen
Natuurlijk zal Frankrijk een belangrijke doelmarkt zijn, en met ongeveer 23% van het gezamenlijke marktaandeel, net onder het niveau waar de Franse mededingingsautoriteit op antitrustgronden realistisch bezwaar zou kunnen maken tegen de fusie, kan de nieuw gevormde entiteit ernaar uitkijken om haar top 3-positie op de markt achter Betclic en Winamax te consolideren.
De Benelux is van groot belang voor de groep en in alle opzichten leidt Kindred via haar merk Unibet de Belgische markt en in Nederland is het echter van ongeveer 25% aandeel gegaan en is het in 2021 duidelijk marktleider naar joint-leider met Bet365 met ongeveer 18% aandeel.
De meeste waarnemers uit de industrie zeggen dat de beslissing van Kindred om geen vergunning te krijgen voor de gereguleerde lancering van de markt drie jaar geleden een belangrijke fout was, omdat het de Britse exploitant in staat stelde om aanzienlijke grond in te halen tijdens de periode van 10 maanden dat Unibet uit de markt was.
Deze markten presteerden echter allemaal goed in Q2. Kindred zei dat Holland GGR met 17% steeg en samen met de groei voor zowel Frankrijk (+41%) als België (+12%)” in het tweede kwartaal, wat leidde tot de algehele groei van de West-Europese regio.
FDJ voegde eraan toe dat de groep als een gecombineerde FDJ-Kindred-entiteit GGR van € 1,9 miljard en een onderliggende EBITDA van € 490 miljoen in H1 2024 zou hebben geregistreerd.
Groei van M&A?
Voor FDJ is de deal belangrijk en speelt, zoals gezegd, een sleutelrol bij het consolideren van zijn podiumpositie in online sportweddenschappen in de thuismarkt, de overname stelt de groep ook in staat om zijn aandeel in online gaming-inkomsten te zien stijgen van ongeveer 4% van de totale omzet tot ongeveer 27%.
Maar, zoals Regulus Partners in januari opmerkte toen de deal voor het eerst werd aangekondigd, was de meer verrassende statistiek dat FDJ slechts € 250 miljoen aan online inkomsten uit echt open concurrentie genereerde voorafgaand aan de overname van online paardenraces tot de groep Zeturf in 2023.
Voorafgaand aan de Kindred-deal had FDJ een desultoire marktaandeel van c11% op de concurrerende Franse online markt, ondanks een sterk merk, alomtegenwoordige distributie, loterijkasstroom en een wed-monopolie op het land.
Online casino
De andere verticale sleutel die als onderdeel van de deal wordt geleverd, is natuurlijk online casino en de brutowinst daalde met 2% in het tweede kwartaal, waarvan Kindred zei dat het te wijten was aan de sluiting van zijn Noord-Amerikaanse activiteiten en het brengt echter gevestigde B2C-merken zoals 32Red en Maria Casino aan tafel en de B2B-gameprovider Relax Gaming was met 10% gestegen.
Bovendien, ondanks het feit dat online sportweddenschappen het grootste deel van de groei van Kindred in het tweede kwartaal heeft veroorzaakt, heeft het digitale casino zijn winst genererende waarde aangetoond door goed te zijn voor 53% van de bruto winstinkomsten van de groep, vergeleken met 43% voor sportweddenschappen.
Een grootmacht moet leveren
Toch is de deal voor FDJ logisch, maar was ook iets van een noodzaak, zodra Kindred aankondigde dat het te koop was, moest FDJ de deal sluiten omdat het zich niet kon inhouden dat Betclic de Zweedse groep zou overnemen.
